上周五我在看Strategy的新闻，第一反应是：诶，这周怎么没买币？
要知道这公司这两年基本就是一个买币机器，隔三差五就出个公告，「我们又买了多少比特币」。结果这次的8-K文件里写着，7月6号到12号这一周，公司一枚比特币都没动，843,775枚的库存原封不动地趴在那儿，平均成本75,476美元一枚。
但股票卖了不少。4.8百万股A类普通股，通过ATM渠道，卖了4.667亿美元。
这个操作我琢磨了半天，感觉像是……怎么说呢，就是左手倒右手，但倒得挺讲究。
先说结论：Strategy这周没买币，但股票融资没停。
这个ATM(at-the-market)发行机制我之前也不太懂，简单说就是公司可以随时在市场上小批量卖自己的股票，不用走那种正式的增发流程，比较灵活。
现在这个渠道下，公司还剩238亿美元的额度没用，这里面包括3月23号那笔新批的210亿美元。
我看到这个数字的时候愣了一下，238亿是个什么概念？就是说理论上他们还能这么卖上好一阵子。
消息出来那天，MSTR股价跌了大概3%，跌到91.8美元。比特币本身也跌了2%多，跌到62,580美元附近。
市场情绪不太好，但公司这边看起来不慌，该卖股票卖股票，该攒钱攒钱。
对了说到这个，——这个吧，我一直觉得Strategy这种玩法特别像开杂货店的——不是卖比特币的杂货店，是卖「关于比特币信仰」的杂货店。股票、可转债、优先股，各种金融工具轮着用，唯一不变的是那843,775枚币，你动我一下试试。
这周另一个数字挺有意思，公司的美元储备涨到了30亿美元，一周前才25.5亿。
话说，涨了差不多4.5亿，跟这次卖股票的4.667亿基本对得上号。
这个储备是干嘛用的呢，，就是，主要是应付两块支出：优先股的分红，还有债券利息。Strategy现在背着不少债，光靠比特币升值的账面浮盈是发不出真金白银的股息的，得靠这种持续融资来撑现金流。
讲真，这套操作我一开始觉得挺违和的——一个「比特币信仰充值」的公司，居然要靠不停卖股票来发股息？后来想想也挺正常，毕竟比特币又不会自己产生现金流，你不卖点什么出来，钱从哪儿来。
不过话说回来，这也是外界一直质疑的地方：这游戏能玩多久，全看市场愿不愿意持续买单。
我刚才说这周没买卖比特币，但往前翻一周，其实是卖过的。
上周Strategy卖了3,588枚比特币，套现大概2.16亿美元，分两笔，6月29到30号卖了1,363枚，均价59,256；7月1到5号又卖了2,225枚，均价60,773。
卖币是为了补充现金储备，跟发优先股股息也有关系。
同一份文件里还提到，6月29号那次，公司通过ATM卖了1270万股，净融资11.5亿美元，那次也没有额外买币。
所以你看，这一个多月的节奏其实挺清楚的：卖股票融资、偶尔卖点币补流动性、大部队843,775枚岿然不动。
我个人感觉吧，这种「小额卖币补现金流」跟他们过去两年一直强调的「只买不卖」的形象有点微妙的冲突。当然人家肯定会说这是战术性的、临时性的，不影响长期持仓策略。这个解释我倒也不是不能接受，就是听着有点像那种「我这周没喝酒，就喝了两瓶」的既视感。
对了差点忘了说重点，这次储备增加其实跟一个新的分红安排关系很大。
Strategy旗下有个叫STRC的优先股，本周三要发第一次「半月度」股息。之前是按月发的，6月8号公司宣布改成每月两次，记录日定在每月15号和月底还有一点，一天。
话说，这次第一个记录日是6月30号，付款日就是7月15号。
我看到这个日期设置的时候脑子里冒出一个问题：为什么要从按月改成半月？是投资者要求的？还是公司想显得现金流更稳定、更有诚意？
新闻里没说，我也不瞎猜了。
但可以确定的是，——不是我说，这个改动直接推高了短期的现金需求，公司得提前把钱备好，这也是为啥这周储备会从25.5亿一下涨到30亿。
你们知道吗，写到这儿突然想起个不太相关的事。
说到这个，我表弟前阵子迷上了那种「攒手办」，工资一大半都拿去买盲盒和限定款，从来不拆封，就摆着。有次他缺钱交房租，我以为他要拆两个卖了，结果他跑去跟朋友借钱，手办一个没动。
我说你至于吗，他说「这个是信仰，不能卖」。
嗯...Strategy这843,775枚比特币，说白了，跟我表弟那些手办有点像——都不太舍得动本体，宁可折腾外围的东西去凑钱。区别是我表弟折腾的是借钱，Strategy折腾的是发股票、发优先股、偶尔卖点边角料的币。
哦对，规模不一样，逻辑感觉挺像。
这种「主仓位绝对不动」的执念，到底是一种极致的长期主义，还是一种走不出来的路径依赖？我说不好。
也可能两者都是吧，反正现在市场也没逼他们摊牌。
你们觉得，如果哪天比特币真跌到公司扛不住的那种程度，843,775这个数字还能守得住吗？
📰 新闻来源: [Strategy sells $467M in MSTR shares, leaves 843,775 BTC stack untouched](https://cointelegraph.com/news/strategy-sells-467-million-mstr-keeps-843775-btc-stack)